而投资者之所以愿意接受垃圾债券的高风险，主要在于其收益率远比高等级债券要高得多，但是这一切的前提是要有足够的市场流动性。

所谓市场流动性，就是你想要往外卖的时候，要能有对手盘愿意买。

美林银行去年为深海城建公司发行美元债券，之所以有海外投资者敢于大胆买入，很重要的一个原因在与美林承诺，在对方未来准备出售时会负责撮合交易。

如果万一找不到买家，美林银行自己会下场回购。深海城建的美元债就是一种典型的垃圾债券，但部分投行在发行垃圾债券时，并不会做出自己兜底回购的承诺。

美林银行当初之所以如此承诺，一方面是为了打开亚洲市场，另一方面则是在周阳的分析说服下，科曼斯基认为这笔美元债的违约风险很小。

而米尔肯可比美林银行大胆多了，他向自己的客户保证，无论是他承销的债券，还是撮合的交易，只要投资者们想要出售变现，德崇公司随手都会接盘。

可以说德崇公司充当了垃圾债券市场最大的做市商，为整个市场交易提供了大量的流动性。所以在同等条件下，其他公司想要挖走米尔肯的客户，根本就很难做到。

更何况米尔肯过去这些年为客户带去了大量利润，所以德崇公司在高收益债券领域，其实建立了强大的护城河。

周阳来到德崇证券在世纪城的办公室时，在门口并没有看到德崇的招牌。要不是他确信自己没找错地方，还以为是走进了其他证券公司

接待周阳的人是一位长着满脸青春痘的爱尔兰裔，他的两眼顶着深厚的黑眼圈，看上去面容憔悴，显然工作压力非常大。

美国和中国一样，国土面积辽阔，横跨多个时区。纽约股市开盘的时间，是美东时间早上九点半到下午四点。

而地处美国西海岸的洛衫机，要比纽约早3个小时。也就是说，美国股市的开盘时间，是美西时间早上六点半到下午一点。

华尔街的投行一般要求员工，在股市开盘前一个小时，就要到公司做各种准备工作。米尔肯虽然把他的高收益债券部，从纽约搬到了洛杉矶，但金融市场的交易规则，不可能因他个人而发生改变。

所以米尔肯的手下们如果住的地方离世纪城比较远，那么他们每天都能看见凌晨四点的洛杉矶。

爱尔兰小伙把周阳领近一个小会议室，周阳一路上看到这样的会议室有六七个，每个房间里面都已经有人在等待。

这些房间里的人，有的十分放松，正在悠闲地看报纸。有的则颇为不耐烦，正在来回踱步。周阳猜测他们该不会都和自己一样，在等待“垃圾债券之王”的召见。

“查理你好，欢迎你来到洛杉矶。”周阳大概只等了十来分钟，米尔肯就推门而入。

“迈克尔，很高兴见到你！”周阳见米尔肯热情的展开了双臂，也只好站起身来，和对方来了一个大拥抱。

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