“点心债券”是指在香港发行，以人民币计价的债券，因为相比国内在外发行的数百亿计的债券来，这些企业债券的规模很小，就像是大餐后的甜点，所以被称为“点心债券”。和中国境内债务类金融工具不同，无论对发行者本身还是债券定价，点心债券的发行基本上没什么管制。当然，如果需要将资金注入境内使用，则需要得到中国境内相关的监管机构的允许。相比之下，境内发行债券的资格要求限制诸多，非国有企业等特大型企业不能触及，遑论外资和民间企业。

点心债券诞生的大背景，正是因为中国大力推广人民币国际化，提升人民币币的国际地位。其中一个重要的步骤，就是需要让人民币“走出去”，让其在境外广泛流通，最终使之成为国际重要结算货币之一。这项政策出发点的意图很明显：让多余的人民币流出国境，既可以赚取“铸币税”的好处（美国财政部手握上万亿美元的赤字，依旧不慌，就是美元逗留在国外流通给美国带来的“铸币税”的好处，很实在），又可以降低国内人民币的流动xìng，缓解通胀压力。

境外发行人民币债券的想法国内金融界早就提出过，但当时发行人考虑仅限于国内金融机构以控制风险，所以规模一直上不去。直到最近，情况有了重大变化，郑飞龙告诉杨星，zhōng yāng开始为人民币境外流通管制措施松绑，准备把债券发行人资格扩展到全球任何一家公司。只要愿意付出相应价格，任何公司都可以在香港境外人民币中心通过人民币借债来融资。

进入新世纪后，国际经济就遭受了互联网泡沫带来的全球经济危机，经过美联储几次大幅度降低利率。才勉强恢复元气。而美国凭借3a级评级，成为新一轮经济增长领头羊，其国内利率很低，不少对冲基金看准机会，借入大量美元，利用美元和欧元、rì元等利差获利。

而此时国内也受到美国强大的压力，因为改革几十年，中国经济的飞速增长大家都看在眼里。现在诅咒中国明天就会崩溃的人少了许多。既然中国经济前景看好，国际金融界都看好人民币升值趋势。

但按一般的经济规律，人民币逐渐坚挺对对于存款持有人而言是好事，可对于借款人而言正好相反。在华外资企业应该大力发行美元债券。可恰恰相反的是人民币“点心债券”放宽发行资格的消息才放出去没多久，来自境外多家金融机构的首脑就踏破了郑飞龙的门槛。

郑飞龙得意的为杨星解释，这其实内中大有奥妙，多年以来，虽然人民币采取了资本监管。但随着和周边国家的经济交往rì益频繁，还是有不小数目的人民币流出国门。在境外流动的人民币数量虽然不能准确估算，就以人民币在境外流动大本营香港为例，已经积累了大约4000多亿的人民币。但由于没有任何人民币投资获利渠道。机会成本是零，白白浪费。

这直接表现为在香港。人民币的存款利率才1%都不到，发行“点心债券”的利率也很低。三年期利率才1%出头。但此时境内三年期的存款都在4.5%上下，只要有办法利用两地间的利率差，就算发行债券后不投资，坐地也能享受利息差带来的回报。所以投资点心债券风险很小，回报不低。而境内外企在国外发行人民币点心债券还有一个好处，就是能够达到资产负债货币汇率的敞口自然对冲。

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